国内评级机构给AA的泸州银行 标普为何评BBB

  近日,标普信用评级(中国)(下称“标普信评”)正式开展业务后的第二份评级报告出炉,主体为城商行泸州银行,信用等级“BBB”,展望稳定。与其第一份评级报告(主体为工银租赁)不同的是,标普信评和国内评级机构对工银租赁的评级皆为AAA,但在泸州银行(01983.HK)上出现了分化,大公国际资信近期给出的跟踪评级为AA。

  泸州银行是总行位于四川省泸州市的城市商业银行,2018年末在香港联交所主板上市,该行在泸州市当地具有领先的市场份额。标普信评缘何给出BBB?在包商银行、锦州银行等风险事件后,评级机构如何看待当前中小银行风险?哪些核心指标最为关键?

  7月31日,标普信评金融机构部评级总监李迎在接受第一财经记者采访时称,标普信评并不会将其评级与其他评级机构比较,不同机构的方法论各不相同!霸诒昶招牌赖钠兰短逑迪,我们认为BBB是合理的级别,也和人民银行信用评级管理指导意见相符(人民银行给的评级符号为AAA-C,分三等九级)!

  标普信评为商业银行评定主体信用等级采用的评级基准通常为“BBB+”,泸州银行“BBB-”的个体信用状况较这一基准低2个子级,主要反映了泸州银行业务规模小和区域集中度高的特点。目前该行资产质量高于国内行业平均水平,有稳定的存款基础、融资结构和流动性状况处于行业平均水平,但同时由于近年来该行信贷规模增长很快,其资产质量尚未接受完整信用周期的考验,未来表现可能存在不确定性,“考虑到政府支持的因素,我们在泸州银行个体信用状况基础上调升1个子级,将该行主体信用等级评定为‘BBB’!彼。

  标普信评专门为中国境内市场设定了一套评级标准。一般而言,评级基准是评级的起点。标普信评将银行的评级基准定为BBB+、证券公司为BBB-等,此后再根据个别金融机构的特殊情况在基准上调整,工银租赁的AAA评级也是调整后的结果。

  在此逻辑下,此次泸州银行的评级基准为BBB+,但个体信用状况被定为BBB-,李迎对记者分析称:“我们对于评级主体的每一个主要方面都会打分,泸州银行业务状况的特点就是规模小、区域集中度高,业务稳定性会差于更大的银行,所以业务状况的打分是-2!

  数据显示,泸州银行成立于1997年。截至2018年末,该行总资产规模825亿元,客户贷款总额313亿元,客户存款524亿元。2018年实现净利润6.6亿元,平均净资产回报率14.3%,监管口径资本充足率13.29%。

  BBB和AA差在哪?

  7月29日,大公国际资信公布了对泸州银行的跟踪评级——确定主体评级为AA,评级展望维持稳定,“17泸州商行二级债项”维持AA-。此前大公国际资信被暂停新业务,但跟踪评级服务仍然继续。

  尽管标普信评对于上述评级差异不予置评,但不乏业内评级机构人士对记者提及,事实上评级本身评的是一个相对违约风险,标普信评对工银租赁(AAA)和泸州银行(BBB)的评级差了8个子级之多,说明企业之间信用风险的差别巨大!肮诘钠兰镀毡榧性贏A及以上,所以在这个区间内,不同机构的评级差别并不能充分展现出来!

  同时,监管机构以外部评级为依据做了很多业务指引,也加剧了发行人的“3A执念”,比如投资标准(银保监会对于银行和保险机构债券投资要求必须是投资级别以上的债券)、资产证券化中入池资产的标准、质押回购标准、发债绿色通道标准、储架发行标准等。

  在违约风险加大的背景下,买方机构也希望看到更为细分化的评级。第一财经记者从多位债券承销人士处了解到,近期承销的债券中2A债券并不在少数,但资质实则千差万别,“例如银行资管部等买方一直承揽很大一部分量,投资经理需要凭自己的经验来判断这些债券的投资价值和信用风险,这些从评级上还没办法体现!

  此前,有券商估测,国内债项评级AAA的债券主要对应国外Baa(Aa到Ba),国内AA+对应国外Ba(Baa到B),国内AA对应国外B(Ba到B)。

  值得一提的是,标普的全球评级体系和针对中国的评级体系对银行评级的差别在于,后者主要是为中国境内业务量身定制!暗谝淮蟛畋,全球有国别风险评估,对不同国家的银行业国别风险(BCRA)进行评估,但标普信评就是看中国境内银行,没有必要进行国别风险评估,而是通过对经济风险和行业风险的评估直接把商业银行评级基准定在了BBB+,这就等于先找到了一个锚,所以与全球相比要简化不少!崩钣。

特色专栏

热门推荐
1分快3计划全天在线