浦发金融市场部总经理薛宏立:金融市场的“变”与“不变”

  7月20日,在21世纪经济报道主办的“2019中国资产管理年会”上,浦发银行金融市场部总经理薛宏立围绕金融市场的“变”与“不变”在“大类资产配置主题论坛”上发表演讲。

  根据近两年对市场的观察,薛宏立表示,当下对市场的前瞻性预测和对市场的跟踪变化已经变得越来越困难,从业者应该要思考是否重置对市场宏观趋势的预测模型。

  薛宏立从五个方面总结了当下市场的特征。

  一是政策重心在变,市场化趋势不变。近两年,政策重心逐渐定调为金融供给侧结构性改革,各种政策、工具、制度都在逐渐演变过程中,但整个演变的市场化趋势是不变的。

  二是市场逻辑在变,价格波动不变。要做投资就必须清楚所处的环境,而现在的市场环境逻辑已经重新演变了。价格波动在变,不管是2018年的债券收益率的阶梯式下行,还是今年连续性、非标准化的“W型”波动,都揭示了市场变的特征和不变的特征。

  三是长期均值在变,均值回归不变。长周期来看,我国无风险利率的中枢将随着名义增长率的阶梯式下行下降。国际如此,中国亦如此,但均值回归在变。

  四是交易行为在变,交易目的不变。尽管交易行为在变,但都是在波动中稳中求胜,获取市场盈利,并且避险的需求没有变。

  五是交易模式结构在变,发展的初心不变。交易模式的改变,将会把未来市场交易的结构重塑,但发展初心不能变,打赢防范化解重大金融风险决心不会变,市场运转的基本规则不能变,市场化、法制化路径不能变。

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